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_有钱就会有行情

2017-11-19 20:00

在经历了欧债危机加剧、国内经济数据全面下滑的5月份后,迎来了希腊、西班牙等危机解决渐露曙光、国内5月份多项经济数据好于预期的6月。在近期公布的宏观数据中,5月份信贷增加近8千亿,M2超过13%,3%的CPI低于预期。虽然经济数据不错,但管理层仍然在数据公布前出台了降息政策,说明管理层对国内中期经济环境不甚乐观。

由于市场对降息预期存在分歧,本次降息超出部分机构预期,降息时点也比多数机构预期的早,因此,上周央行降息后,债券市场收益率整体先降后升,经济数据公布后,收益率稳中有升,信用债表现更加突出,收益率普遍下降。

从历史数据分析,降息前利率产品收益率水平已经透支了1-2次降息,本次降息后,利率产品投资价值有所下降,后期空间有限,机构盈利目标多已超额实现,因此,部分机构开始兑现收益。在利率产品投资价值越来越低时,各配置型机构不得不将资产配置重点转向收益率有相对优势的信用债上。为防范下半年债券市场波动风险,交易型账户和部分配置型账户已经开始逐步减持流动性较差的高收益信用债了。但利率债收益率的下降,使信用利差再次扩大,新进资金的承接力远大于避险减持的力度,使得信用债市场行情得以延续。

虽然经济刺激政策力度逐渐加大,经济指标也有望在今后几个月筑底,但外围发展中国际纷纷降息,国内稳增长的态度坚决,再次降息的可能性仍然存在,只要资金面能够持续宽松,债券市场行情短期仍能维持稳定。

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发布时间:2017-11-19 20:00

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